泰康资管：发挥险资优势为养老金稳健增长添砖加瓦
随着我国人口老龄化程度日益加深，三支柱养老金体系建设已上升为国家战略。纵观整个养老金投资领域，截至2022年底，我国基本养老、企业年金、职业年金在市场化投资管理机构中的合计规模已经接近6万亿元，市场化运作实现了快速发展。个人养老金制度也在去年正式启动，4个多月时间里，开立账户人数已超3000万人，储蓄、基金、保险、理财四大类金融产品持续扩容，为参加者提供了更多的投资选择。作为泰康保险集团旗下资产管理子公司，目前，泰康资产管理有限责任公司（以下简称“泰康资产”）养老金管理规模已经超过7600亿元，在所管理的几类养老金业务中，投管规模位于前列。保险资管机构在个人养老金投资管理上能发挥何种优势以及保险资管公司如何应对市场波动，实现养老金投资收益与资产安全性的平衡？围绕这些问题，《金融时报》记者近日独家专访了泰康资产副总经理、首席市场官冯铁良。坚定养老金核心战略定位“泰康资产比较早地成立了独立的年金投资部门。彼时我们就已确定把养老金业务的开展作为公司核心的战略业务之一，因此后续的资源都在围绕这个战略去进行布局和调配，以更好支撑未来养老金业务的发展。”在冯铁良看来，泰康资产在养老金管理上取得不错的市场份额，主要得益于公司坚定的养老金战略定位、优秀的投资能力以及对时代和政策机会的把握。打造优秀的投资能力至关重要，泰康资产遵循“体系胜于判断，研究驱动投资”的理念，建立了高效的分级决策体系和有效的战术资产配置框架，帮助公司在历史上把握住股票、债券等大类资产的重要战略投资机会。同时，泰康资产高度重视风险控制，建立严谨的风险管理体系，在26年的投资历史中保持了良好的信用记录。据介绍，在我国养老金体系不断完善的过程中，泰康资产基本抓住了企业年金、基本养老和职业年金在市场化运作带来的发展机遇。在企业年金管理上，公司于2007年获得了企业年金基金投资管理资格，并快速发展。人社部社会保险基金监督局近期公布的数据也显示出，截至2022年末，泰康资产在企业年金投资管理规模、管理组合数以及所占投管份额这三个维度上均表现良好。不仅如此，自2016年入选基本养老保险基金证券投资管理机构以来，泰康资产始终积极储备和打磨新策略，管理组合和策略类型不断取得新突破。2018年，职业年金的市场化运作带来了市场快速增长和竞争格局变化的机会，公司做了前瞻性的准备，取得了良好开局，在组合数、管理规模上取得了一定成绩。“当然，对机遇的把握源于养老金客户的认可与信任，这背后是泰康资产稳健的投资业绩和优质的客户服务，支持着我们在养老金领域的市场份额稳步提升。同时，我们也把做好中国的养老金投资管理作为一份责任，希望能为养老基金稳健增长添砖加瓦。”冯铁良表示。个人养老金投资管理优势凸显2022年，我国第三支柱个人养老金制度落地，可投资的个人养老金产品也在持续扩容。在冯铁良看来，尽管目前保险资管机构没有产品能够直接参与发行，但其现阶段可以作为受托方为前端个人养老金保险产品做投资管理，依托自身长期资金运用及大类资产配置等优势，更好地满足个人养老金投资需求，管好民众“养老钱”。冯铁良认为，个人养老金投资需求与保险资金呈现较强相似性，需要较强的绝对收益获取能力。保险机构在长期资金管理上有较为丰富的管理经验，在资金管理中需要与较长的负债端久期相匹配，投资目标需要在保证资产安全的基础上提升收益，这些都与养老资金的投资目标相契合。经过长期发展，保险机构建立起了满足长期资金特征的大类资产配置能力。一方面，强调多元化战略资产配置，可投资资产类型较为丰富，包括现金、国债、存款、企业债、基金、不动产、股票、股权、境外投资等多种类型，可以充分发挥多资产投资及分散化配置的优势；另一方面，保险机构也可以根据投资者的不同需求，制定不同的资产配置策略解决方案。“保险资管机构在非标资产投资的信用把握、资源获取上具备一定优势。”冯铁良谈道，非标资产拥有较高的票息收益、没有价格波动，能够帮助组合获取稳健的资产回报，是组合投资中的“压舱石”资产。久期较长的养老资金，由于账户资金长期锁定且流出时点相对明确，可以减少资产负债期限错配风险，为组合和产品配置非标提供了可能。对于如何进一步提升保险机构在个人养老金业务中的优势，冯铁良表示，可以采取差异化竞争，比如是否可以考虑将养老产业与个人养老金产品进行结合，也就是打造“养老投资+实体养老服务”的产品模式。另外，个人养老金投资突出投资者的自主选择权，保险资管机构要根据受托的前端个人养老金产品的风险收益特征，做好资产配置和风险管理，给投资者带来更好的持有体验。前瞻布局应对市场环境变化当前，我国经济向高质量发展，传统行业融资需求回落、资本回报率下行，但以消费升级、长寿时代、科技自主、低碳转型为特征的新兴行业蓬勃发展。在此背景下，保险资管机构如何有效应对波动的市场环境，降低投资风险，保证养老金投资收益的稳定性？冯铁良认为，一是要做好经济结构性减速和开放环境下的投资风险防范。从海外经验看，经济增速与债券违约率高度相关，经济增速回落往往伴随一定范围的信用风险出清。与此同时，国内资本市场面临的外部风险形势日趋复杂，海外主要经济体宏观政策外溢性与全球地缘政治冲击更加频繁。在债务率高企、资本回报下行、海外环境日益复杂的背景下，需要高度重视投资风险，做好风险防范。二是要前瞻布局，应对市场环境变化带来的挑战。在经济结构转型背景下，相关融资主体需求回落导致资产荒愈演愈烈。在此背景下，泰康资产在积极探索服务新经济、新产业的模式和路径，重点关注与长期资金属性匹配、能够提供稳定回报的新能源基础设施等领域。同时，应加大投研投入和长期布局，关注健康、消费、双碳、科技等优质赛道的投资机会，发挥长期资本优势，把握经济转型升级的时代机遇。三是在资金端要设立合理的收益目标。养老金是长期资金，但在年金管理中常常体现出短期考核的特征，投资收益目标也经常发生变化。作为投资管理人，在组合收益目标设定时，往往要兼顾绝对收益和相对收益，采取相对均衡的策略。如果委托人或投资人在养老金投资中能够更好地设立合理且稳定的收益目标，同时拉长考核期限，有利于实现更好的长期收益目标的达成。
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